プラチナ宝飾品の需要
提供元：ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（World Platinum Investment Council, WPIC）
プラチナ価格がプラチナ宝飾品需要に及ぼす影響
中国以外の地域のプラチナ宝飾品の需要は、プラチナの価格に対してはっきりとした逆相関関係にあります（図4）。プラチナ価格が上がると需要が減り、高い水準の価格が平常化してプラチナ宝飾品の価値がそれなりに変わるまでその傾向が続くというように、つまり宝飾品産業が価格に敏感であることを示しています。
図4.中国以外の地域のプラチナ宝飾品製造はプラチナ価格と逆相関関係
ただし、プラチナ価格の変動がそのまま宝飾品の小売価格に反映されるわけではなく、宝飾品産業の構造上、地金価格の変動は加工業者や小売業者のマージンを左右する製造コストに吸収される仕組みになっています。したがって、過去10年間はプラチナ価格が低かったがゆえに、中国以外の地域の宝飾品産業は、高いマージンが期待できるプラチナ宝飾品の製造に力を入れていたといえます。年初来2%下落しているプラチナ価格と対照的に、ゴールド価格は32%も上昇していますが、これを受けてゴールド宝飾品よりも高いマージンが期待でき、運転資金を節約できるプラチナ宝飾品の在庫を増やす小売業者が多くなる可能性があります（図5）。
図5.ゴールド価格が上がったために、それまではより高額だった同じようなプラチナ商品との価格差がなくなり、プラチナ商品に乗り換える需要があると考えられます
ホワイトゴールド宝飾品からプラチナへの乗り換え需要の見込み
過去2年間でゴールド価格が上昇したことで、ホワイトゴールドとプラチナの宝飾品の小売価格の差は縮まり、ほぼ同じ水準に近づいています。これまでプラチナよりも安いホワイトゴールドの商品を扱っていた業者が、よりマージンの高いプラチナの商品に乗り換える可能性があるといえます。
プラチナ宝飾品がゴールドの宝飾品に勝る点はマージンが高いこと以外にもあります。特にダイヤモンドの指輪が主であるブライダル市場では、プラチナの方が宝石を留める地金として優れているというのは重要な点です。また、プラチナは見た目ホワイトゴールドと似ていますが、純度が高いために摩擦に強くて変色しにくい特徴があります。ホワイトゴールドは長い間使っていると、輝きを取り戻すためには再メッキが必要な場合もあります。
ホワイトゴールドの宝飾品需要の5%がプラチナ宝飾品需要に代わると仮定した場合、2025年〜2028年のプラチナの需要は年平均3.1トン増えることになり、これは年間需要の1.3%に当たります。
ホワイトゴールドからの乗り換え需要が、どの程度プラチナ宝飾品の需要に影響するかを今の時点で推測するのはまだ早いかもしれませんが、少しの需要増加でも、2028年まで続くプラチナの供給不足をさらに拡大させることになると思われます。我々の基本シナリオでは2026年から2028年のプラチナ市場の供給不足は年平均22.1トン、年間需要の9%になると予測しています。
（ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル）
（World Platinum Investment Council, WPIC）
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