「5年100億円」は通過点
グロース市場を「高い成長を目指す企業が集う市場」とするために
東京証券取引所は2025年4月、グロース市場の改革に向けた一連の施策を発表した。2030年から「上場5年経過後、時価総額100億円以上」という基準を適用する上場維持基準の見直しに注目が集まるが、時価総額100億円はあくまで「通過点」であり、ゴールではないという。さらなる成長を後押ししていくための東証の取組みについて、東京証券取引所 上場推進部の礒貝周平さんに取材した。
（前回記事：「未来の日本経済を担うスタートアップを一社でも増やす」 東証がグロース市場改革に着手した理由と狙い）
投資者の期待を踏まえた成長戦略の策定
「グロース市場には、未来の日本経済を担うスタートアップの輩出が期待されています。時価総額100億円以上の企業も含め、高い成長を目指していただけるよう、東証としても後押ししていきたいと考えています。」（礒貝さん、以下同）
東証のグロース市場改革では、大きく3つの施策が行われる。その２つ目として掲げているのが、「高い成長を目指した経営の働きかけ」である。時価総額100億円以上の企業も含む全てのグロース上場企業に対して、投資家の期待を踏まえて自社のこれまでの成長状況を分析し、それをもとに、今後の成長目標やそのための成長戦略をアップデートするよう働きかけるものである。
グロース上場企業は、現在も「事業計画及び成長可能性に関する事項」という開示書類において成長戦略を定期的に開示している。今回の施策では、この書類において開示されている成長戦略について、投資家の期待を踏まえて内容をアップデートすることが要請されている。
「一方で、企業からは、成長戦略を点検・検討するにあたり、投資家から期待される『⾼い成⻑』のイメージや具体的な取組みなど、グロース上場企業としてあるべき姿を示してほしいとの声が聞かれました。」
そこで、東証では、機関投資家との意見交換を踏まえ、「グロース上場企業に対する投資家の期待」を取りまとめている。大きく7つのポイントから、投資家の期待と、それとはギャップがある経営者の考え方をセットで示し、それぞれの解説を提供している。
たとえば、グロース上場企業の経営者からは「売上・利益は着実に成長しているのに、株価に反映されず報われない」という声がよくあるという。しかし、投資家からすると、グロース市場に上場している中小型株については、大型株に比べてより高い成長率を求めていることが多い。加えて、成長が一過性のものではなく、将来的に持続・加速していくものであるということを期待させるような戦略・ビジョンを示していくことが重要となる。
グロース上場企業には、このような投資家の声を踏まえて成長戦略をより良いものへとブラッシュアップし、さらなる成長を実現していくことが期待されている。