投資家が⾦へ投資をし、期待される様々な恩恵を享受するには、いくつかの選択肢があります。ETF、投資信託、⾦塊や⾦貨、⾦鉱株あるいは金の金融派生商品（デリバティブ）や金裏付け型ステーブルコインといった⾦への異なる投資⼿段について、利点や留意点について理解を深めることは、どの選択肢が⾃⾝の投資目標に最も適しているかを⾒極める上で役に⽴つはずです。

金投資の手段を比較する

金を裏付けとする上場投資信託（ETF）
金を裏付けとする上場投資信託（ETF）は、投資家に主要取引所での日中取引可能性、金の現物価格に対する低いトラッキングエラー、規模による流動性といった極めて効率的な金への投資手段を提供します¹。過去５年間、ステート・ストリートの金を裏付けとするETFを筆頭とするETFチャネルは総資産の増加や取引量の拡大と著しい成長を遂げ²、今やETFが金へのエクスポージャーを得るためにあたって、確立された主流のアクセスポイントとなっているかを浮き彫りにしています。

また、⾦ETFはポートフォリオにおけるエクスポージャーのリバランスや構築にも耐えうる厚みのある流動性を提供しています。⼀⽅で、全ての⾦ETFが同じ仕組み（⾦地⾦に限定して投資）であるとは限らないため、ETFの保有資産を慎重に確認し、ポートフォリオに現物の⾦がどの程度組込まれているかを⾒極める必要がある点を認識しておくことが重要です。これは、⾦⾃体への投資配分⽐率が低い⾦鉱株ETFや⾦投資信託と⽐較する際に、特に当てはまります。

金投資信託
金投資信託は、⾦ETF同様、⽇次流動性を提供するものの、取引所の⽇中価格で売買することはできません。さらに、運⽤ポートフォリオに⾦を組込んでいる多くの投資信託は、⾦のみに投資しているわけではなく、そのため⾦の価格変動に連動しなかったり、⾦を保有することで期待される多様な利点を完全には享受できない可能性があります。投資信託は、多くのETFと⽐べて総経費率が⾼い傾向も⾒られます³。

金鉱株、金鉱株ETF
金鉱株、金鉱株ETFも、投資家が⾦のエクスポージャーを取るための⼿段の⼀つです。しかし、⾦鉱株への投資は、⾦地⾦そのものや⾦を裏付けとするETFへの投資と同じではありません。これらは⾦採掘業に投資するのであって、そうした企業は、事業の収益性、事業管理、フリーキャッシュフロー、業界内の競争、その他財務および経営上の判断など、⾦価格以外の特定の要因から影響を受ける場合もあります。

金塊と金貨
金塊と金貨は、依然として、世界中の投資家が⾦にアクセスするのに最も⼈気のある⽅法です。しかし、その習慣は変わりつつあります。現在、世界の金ETFは3,839トンの金⁴を保有しています。金を裏付けとするETFの動きはあるが、より多くの投資家が金の配分にETFを選択しています。

⾦塊や⾦貨の保有は、実物の所有であるため透明性が極めて⾼いものの、投資家は購⼊に際して市場価格にプレミアムを上乗せした価格を⽀払わなければならないことがしばしばあります。また、⾦塊や⾦貨の直接保有においてはコストと流動性の問題が新たな要因に加わり、保険、輸送、保管などにかかる各費⽤は投資家が潜在的に獲得が見込まれるリターンに影響を及ぼしかねません。

金先物
金先物は、特にレバレッジ（借り入れ）や戦術的なポジショニング、またはヘッジの柔軟性を求める洗練された投資家にとって、価格変動リスクへのエクスポージャーを得るために確立された別の手段を提供します。COMEX（ニューヨーク商品取引所）のような規制された取引所で取引される先物取引は、差金決済または現物受渡による決済を行う標準化された契約を提供します。

⾦先物は現物の裏付けがなく、また決済⽇が定められており、保有者が⾦のエクスポージャーを維持するには限⽉に応じて建⽟をロールオーバーしなければなりません。⾦先物は⼀般的に⼤⼝で取引されており、取引量の⼤きさから売買⼿数料は低いものの、エクスポージャーを維持するための総コストを判断する際には関連する売買⼿数料やロールオーバーにかかるコストを考慮する必要があります。

近年、先物取引量は2010年代や2020年代初めに観測されたピーク時と比較して減少しています⁵。この減速は投機的な参加の減少や一部の機関投資家の取引活動がETFやOTC商品へ徐々に移行していることを反映しています。取引量の縮小にもかかわらず、先物市場は価格発見機能の中心的な役割を果たし続けており、短期的なエクスポージャーやポートフォリオのヘッジ手段として重要なツールであり続けています。

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ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント

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