MAB投信だより
毎月決算型ファンドへのニーズは複合資産型にシフト
提供元：三菱アセット・ブレインズ
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サマリー
● 公募投信の純資産残高における毎月決算型ファンドの割合は、顧客本位の業務運営が掲げられて以降、大きく低下している。
● 特に、株式に投資するファンドにおいて顕著な変化がみられる。
● 一方、複合資産型では、逆に、毎月決算型ファンドの割合は下げ止まっている。これは、ＲＥＩＴから資金がシフトした毎月決算型のニーズを受けたファンドに資金が流入した動きを反映したもの。
１．投信残高における毎月決算型ファンドの割合は低下傾向が続く
公募販売における決算回数毎の純資産残高は、毎月決算型ファンドの構成割合が低下し続け、直近では全体の５割を割り込み、年１回、年２回決算型ファンドの割合が持続的に増加する傾向が続いている（図表１）。
図表１：決算回数別、純資産残高の構成割合の推移
顧客本位の業務運営が掲げられて以降、決算回数でみた投資信託の販売面は大きな変化がみられ、最近では、毎月決算型ファンドの決算回数を変更して、年１回や年２回にしたファンドの設定も目立つようになってきた。
では主要資産毎にみると、どのような変化が生じているのだろう？
２．株式に投資するファンドにおいて、その傾向が顕著に
図表２、３は、債券に投資するファンドと株式に投資するファンド（注）について、同様に決算回数毎の純資産残高の構成割合の推移を示したもの。
債券に投資するファンドは金利利息の獲得を目指すものであり、それを分配として定期的に受け取るニーズが強いことから、毎月決算型の割合がかなり大きい。
一方で、株式に投資するファンドは、価格変動リスクも高いが、長期的な成長を享受することに対するニーズが強く、毎月決算型の割合が相対的に低い。しかも、ここ数年でその割合は大きく低下しており、資産形成の観点からは望ましい方向にあると言えよう。
図表２：債券に投資するファンド
図表３：株式に投資するファンド
（注）債券に投資するファンドは、弊社分類における「国内債券」「外国債券（先進国）」「新興国債券」「ハイイールド債券」を合計したものであり、株式に投資するファンドは同分類における「国内株式」外国株式（先進国）」「新興国株式」を合計したもの。
３．複合資産型では、毎月決算型ファンドの割合は下げ止まり
複合資産型（バランス型）では、少し違った景色が見えてくる。
株式に投資するファンドや債券に投資するファンドでは、水準の違いはあるが、毎月決算型が占める割合は逓減傾向が続いているのに対して、複合資産型では、２０１３年から同割合は逓減傾向にあったものが、２０１６年に入った頃からは横ばいでの推移に変化している（図表４）。
図表４：複合資産型（バランス型）
これは、高分配として人気の高かったＲＥＩＴからの資金流出の受け皿として、複合資産型のファンドに資金流入が増えたことによる影響が大きい（図表５）。
ＲＥＩＴに投資するファンドでは、毎月決算型が占める割合は９割を超えている。このＲＥＩＴからの資金流出の一部が毎月決算型の複合資産型ファンドに流れ、毎月決算型の構成割合の逓減傾向が抑えられたものと推察される。
図表５：ＲＥＩＴと複合資産の資金流出入の推移（月次）
４．複合資産型の毎月決算型ファンドでは、多様な資産の成長からの収益獲得を目指したファンドに資金が流入
図表６は、毎月決算型の複合資産型ファンドで、２０１６年１０月以降の資金流入上位５ファンドを掲載したもの。特に上位３ファンドは、直近１年半で大きな資金を集めたことがわかる。
この時期は、毎月決算型以外では、「ＳＭＢＣ・アムンディ プロテクト＆スイッチファンド」のように、価格下落リスクを限定するファンドへの資金流入が多くみられたが、毎月決算型では、資産配分の調整は行いながらも、分配金の原資を確保すべく多様な資産からの収益を獲得することを目指したファンドが目立つ。
図表６：毎月決算型ファンドにおける資金流入上位ファンド（２０１６年１０月以降）
※本レポートにおける公募販売ファンドは、ETF、ラップ専用、DCを除く、投資信託を対象としている。
（注）債券に投資するファンドは、弊社分類における「国内債券」「外国債券（先進国）」「新興国債券」
「ハイイールド債券」を合計したものであり、株式に投資するファンドは同分類における「国内株式」外
国株式（先進国）」「新興国株式」を合計したもの。
（MABファンドアナリスト 勝盛）
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