2025年3月21日上場
345A：高配当成長 日本株（ネットリターン）ETN
提供元：三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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2025年3月21日に高配当成長 日本株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：345A）が新規上場することから、この新しいETNの特徴、組成や設定のねらいについてご紹介いたします。
基本情報
| 銘柄名・コード | 高配当成長 日本株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：345A） | ||||
| ETNの特色 | 日本の高配当銘柄のうち、配当成長の高い70銘柄により構成される「iSTOXX MUTB ジャパン配当成長 70 インデックス（ネットリターン）」との連動を目指すETN（指標連動証券）です。 | ||||
| 対象指標 | iSTOXX MUTB ジャパン配当成長 70 インデックス（ネットリターン） | ||||
| 対象指標の概要 | 「iSTOXX MUTB ジャパン配当成長 70 インデックス（ネットリターン）」について ・ 構成銘柄は、日本株で流動性のある時価上位600銘柄からREITを除いた「STOXX JAPAN 600 ex REITs」のうち、予想配当利回りの高い上位50％の銘柄から選定されます。 ・ 予想配当利回り上位50％の銘柄群から、配当クオリティ基準（価格安定性、過去リターン、財務健全性・利益安定性の合成スコア、配当利回り、配当性向、流動性）でのスクリーニングを経たうえで、過去5年間の配当成長率の高い上位70銘柄を選定します。 ・ 年2回（6月、12月の第3金曜日の引け後）、構成銘柄の見直しが行われます。 |
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| 分配金 | 分配金はありませんが、構成銘柄の配当（課税後）を再投資した成果を加味したネットリターン指数を連動対象としています。 | ||||
| ETNの発行者 | 三菱UFJ証券ホールディングス株式会社 | ||||
| 信託委託者 | 三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社 | ||||
| 信託受託者 | 三菱UFJ信託銀行株式会社 | ||||
| 売買単位 | 1口単位 | ||||
| 管理費用 | 0.50%（年率） | ||||
| 上場日 | 2025年3月21日（予定） | ||||
新しいETN組成の思い
本ETNは、日本の高配当銘柄のうち、配当成長の高い70銘柄を定期的に選定し、投資するものです。
高配当銘柄は、一般的に配当利回りの高い銘柄を指します。配当利回りは、１株当たりの年間配当金を現在の株価で割って計算します。配当金は企業が稼いだ利益の一部を株主へ分配するお金であるため、配当利回りの高い企業は、安定した収益基盤や健全な財務体質を有する優良企業であることが多い傾向があります。
また、相場の下落局面で、高配当銘柄では配当利回りが高まることに注目する投資家の押し目買いが期待できることから、比較的値動きが緩やかになるという特徴もあります。
一方で、高配当銘柄へ投資する際の留意点として、株価が大幅に下落したことで配当利回りが高まった銘柄となっていないか、業績が不安定など将来の減配リスクの高い銘柄となっていないか、などに気を付ける必要があります。また、配当性向（注）が極端に高く100％を超えるような銘柄は、純利益よりも配当金が多いため、高配当の持続可能性に懸念がある点も注意点となります。
（注）企業が当期純利益のうち、どれだけ配当金の支払いに向けたかを示す指標。１株当たり配当額÷１株当たり当期純利益×100％として算出される。
新しいETNの特徴
本ETNの連動指標は、様々な指標を用いて、配当の質に関するスクリーニング（銘柄選定）を行うことで“減配リスク”の低減を図ります。また、過去の配当成長が高い銘柄から構成銘柄を選定する仕組みとなっているため、配当の増加による株価上昇も狙っていくことが特徴となります。
このような仕組みにより、本ETNは、高配当銘柄であり、かつ、更なる配当の成長も狙える銘柄群に対して、手軽に投資できる機会を提供できるものとなります。
なお、本ETNに分配金はありませんが、構成銘柄の配当金（課税後）を再投資した成果を加味したネットリターン指数を連動対象とします。このため、定期的な分配金を期待する投資家に適した商品ではありませんが、配当金の再投資による複利効果で資産が成長することが期待されるため、中長期的な資産形成に適したものと考えています。
連動する指数の特徴
日本株で流動性のある時価上位600銘柄からREITを除いた「STOXX JAPAN 600 ex REITs」のうち、予想配当利回りの高い上位50％の銘柄に絞り、過去5年間の配当成長率の高い上位70銘柄を選定したものが、「iSTOXX MUTB ジャパン配当成長 70 インデックス（ネットリターン）」となります。
銘柄選定に際しては、配当クオリティ関連の各種指標（過去リターン、株価変動性、財務健全性及び利益安定性、配当性向、配当利回り、流動性）でのスクリーニングが行われます。
銘柄のウェイトは、当該銘柄の予想配当利回りにより決定されます（１銘柄当たり上限4％）。
１業種（注）当たりの最大銘柄数を、構成銘柄（70銘柄）の20％に制限することで、業種分散が図られます。
年2回（6月、12月の第3金曜日の引け後）、構成銘柄の見直しが行われます。
（注）業種分類の世界基準であるICB（Industry Classification Benchmark）業種分類（11業種）に基づく
連動指標のパフォーマンス
期間：2013年12月30日～2025年1月31日
※上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。また、ETNの運用実績ではありません。ETNの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
※2013年12月30日を100ポイントとして標準化。
連動指標の主要構成銘柄
2024年12月リバランス時点の構成銘柄は、以下の70銘柄です。
※配当成長率は、（過去12か月間の１株当たり配当金－５年前における過去12か月間の１株当たり配当金）÷５日間平均株価として算出。
構成銘柄の業種別構成比（2024年12月リバランス時点）
※業種分類の世界基準であるICB（Industry Classification Benchmark）業種分類（11業種）に基づき分類。
※業種毎の上限比率20％は銘柄数ベースのため、構成銘柄ウェイトに基づく上記グラフでは20%を超える業種があります。
投資家の皆さまへ
高配当銘柄への投資は、比較的安定したリターンが期待できる分野であり、東京証券取引所による資本コストや株価を意識した経営改善への要請もあり上場企業による株主還元も積極的な中、引き続き注目度の高い投資手法と考えます。本ETNは、“減配リスク”を低減するためのスクリーニングと、高配当成長企業に着目した銘柄選定を行うことにより、中長期的に市場平均をアウトパフォームすることを狙ったものです。
投資家の皆さまの長期的な資産形成の一助になれば幸いです。
【参考情報】
● 情報ベンダーコード
（ETNコード）（※）
Quick：345A/T、Bloomberg：345A JT Equity、Refinitiv：345A.T
（対象指標）
Quick：-、Bloomberg：SX60JQDN Index、Refinitiv：.SX60JQDN
● 対象指標の算出要領
以下サイトの中ほど「METHODOLOGY」をクリックし、「Index Guide」を選択。
表示されるファイルの目次から、「iSTOXX MUTB INDICES」の中の「iSTOXX MUTB JAPAN QUALITY DIVIDEND GROWTH 70 Index」。
https://stoxx.com/index/SX60JQDN/
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