新興国経済は堅調を維持する見通し

IMF（国際通貨基金）は2026年1月に発表した最新の世界経済見通しで、26年の世界の経済成長率見通しを前年比+3.3％と、前回見通し（25年10月時点）から0.2％ポイント上方修正しました。トランプ政権の関税政策の影響や先行き不透明感が重石となるものの、AI関連投資の増加や緩和的な金融環境が世界経済を支える見通しです。

地域別では、新興国が相対的に高い成長率を維持する見込みです。IMFは26、27年の新興国の成長率見通しを前年比各+4.2％、+4.1％としました。米国の対中関税率の引き下げの恩恵を受ける中国や、物品・サービス税（GST）減税に伴う消費押し上げを享受するインドの成長率見通しが引き上げられています。

IMFは2026年の世界の成長率見通しを上方修正

利下げを追い風に上昇する新興国株

2025年初から足元までの世界の株式市場の動向を振り返ると、新興国株のパフォーマンスが先進国株を上回っています。なかでも好調なのは中南米と欧州の新興国株で、両者のパフォーマンスは26年2月6日時点で、いずれも25年初から70％程度上昇しています。

先進国を上回るパフォーマンスを上げる新興国株

新興国株のパフォーマンスが好調な背景として、上記のように新興国経済の堅調が見込まれていることに加え、多くの新興国の中央銀行が継続的に利下げを実施してきたことなどが挙げられます。多くの新興国の中銀は24年半ば頃から利下げを開始しました。利下げにより、企業の利払い負担の軽減や、早期の景気回復への期待が高まったことなどが、新興国株を押し上げる一因となったと考えられます。

また、トランプ大統領の就任後、世界的に「米ドル離れ」の動きが見られたことも新興国株高に寄与した面があると考えられます。米国市場から流出した資金の主な受け皿となったとみられるのはユーロ圏やスイスといった欧州先進国ですが、資金の一部は新興国の株式市場に流入した可能性があります。

利下げの追い風は2026年も吹く見通し

多くの国で利下げ開始から1年半以上が経過し、一部中銀ではこれまでの利下げの効果を見極める局面に入ってきていますが、全体としては26年前半は緩やかな利下げが続く見通しです。一般的に、利下げは株価の追い風となることから、先行きも新興国株の好パフォーマンスを期待できる可能性があります。

また、主要新興国の中で唯一、高金利政策を維持してきたブラジルも、26年前半に利下げを開始する見通しです。金融緩和への期待感を背景に、26年入り後も同国株価指数は上昇を続け、史上最高値を更新しています。

2026年も継続的な利下げが見込まれる

金融市場のサイクルから見る新興国

下図のグラフは「金融市場のサイクル」を示したものです。金融市場は、グラフに示しているように、金利や企業業績の変動に伴って、金融相場⇒業績相場⇒逆金融相場⇒逆業績相場⇒金融相場⇒・・・と、局面が移行します。

新興国は金融相場⇒業績相場の過渡期

現在の新興国は、金利が低下し、企業業績が拡大する局面、すなわち「金融相場から業績相場への過渡期」にあると考えられます。景気減速期から景気底入れ期に向かうこの局面においては、ITなどのグロース株（成長株）に加え、素材・化学・鉱業といったバリュー株（割安株）にも投資妙味が生じる傾向があります。2025年初来、AIブームに伴うハイテク株高の恩恵を受ける韓国や台湾株、資源国であるブラジル、南アフリカ株などが好調に推移しているのは、こうした金融市場のサイクルの追い風を受けている面もあると考えられます。

分散投資先として新興国株も検討したい

新興国株式は先進国株式と比較して、相対的に株価の変動リスクが大きいという特徴があります。したがって、日本株などの先進国資産をポートフォリオの中心に置きつつ、分散投資先の一つとして認識し、過度なリスクを回避することが重要でしょう。また、新興国株式に投資する際は、短期的な株価の乱高下に惑わされずに、長期投資を行うスタンスで臨むことも肝要です。

韓国やブラジル株などが好パフォーマンスを上げた

ご投資にあたっての注意点

著者/ライター

岡本 佳佑

日本経済のエコノミスト、米国株、欧州株ストラテジストなどを歴任。2024年12月より投資情報部に在籍し、ブラジル、メキシコ、トルコの政治・経済情報などを提供。個人投資家を対象に、分かりやすい情報提供を心掛ける。

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