名目成長と共に見直される日本株～失われた30年の名目GDP成長率と株価リターン～
提供元：野村證券（FINTOS!編集部）
近年は名目GDPの成長と連動し日本株も上昇
名目GDP成長率と株価リターンには正の相関関係がみられます。1991年から2021年までの30年間で、日本の名目GDPは年平均成長率0.4％にとどまった一方、米国は同4.6％、世界全体も同4.8％成長しています。株価指数のリターンをみても、同期間に日本のトピックスは年平均0.5％の上昇にとどまったのに対し、米国は同9.3％、世界全体は同6.5％となっています。2021年後半からは日本の物価が上昇し始め、2025年には名目GDPが650兆円を超え、2021年から2025年の日本の名目GDPの年平均成長率は3.7％、同期間のトピックスの年平均リターンも14.4％となっています。
名目GDP成長率と株価指数リターン（1991年～2021年）
（注2）株価指数は、日本はTOPIX、米国はS＆P500指数、先進国株式（除く日本）はMSCIコクサイ・インデックス、新興国はMSCIエマージング・マーケット・インデックス、世界はMSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス。MSCIコクサイは日本以外の先進国の株価指数。
（注3）名目GDPはIMFのデータで、日本の名目GDPは円建て。その他は米ドル建て。
（出所）IMF（World Economic Outlook, April 2026）、ブルームバーグより野村證券投資情報部作成
下の図は日経平均株価と名目GDPの推移を示したもので、2023年に名目GDPが初めて600兆円を突破し、翌2024年には日経平均株価も34年ぶりに史上最高値を更新しました。さらに、2025年以降も上昇基調を続けています。今後も日本経済の規模が拡大し続ければ、株価も上昇していくことが期待されます。
日経平均株価と日本の名目GDPの推移
（出所）日本経済新聞社、内閣府より野村證券投資情報部作成
＜執筆者紹介＞
野村證券投資情報部 シニア・ストラテジスト
大坂 隼矢・笠原 光
著者/ライター
大坂 隼矢
野村證券投資情報部 シニア・ストラテジスト
2010年 野村證券入社。3店舗での支店業務を経て、2015年3月より投資情報部。現在は月刊誌「Nomura21 Global」等、個人投資家向け株式資料の作成をはじめ投資情報の提供を行う。
2010年 野村證券入社。3店舗での支店業務を経て、2015年3月より投資情報部。現在は月刊誌「Nomura21 Global」等、個人投資家向け株式資料の作成をはじめ投資情報の提供を行う。
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