脚注

1 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
2 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
3 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
4 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
5 Source: CBO, as of 02/28/2026
6 Source: China Customs, World Gold Council, State Street Investment Management, as of 03/31/2026
7 Source: SGE, LBMA, State Street Investment Management, as of 03/31/2026
8 Source: China Customs, State Street Investment Management, as of 03/31/2026
9 Source: People’s Bank of China, State Street Investment Management, as of 02/28/2026
10 Source: World Gold Council, State Street Investment Management, as of 03/31/2026
11 Source: World Gold Council, Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/30/2026
12 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
13 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
14 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
15 Source: Institute for International Finance, IMF, World Bank, State Street Investment Management, as of 12/31/2025
16 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
17 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
18 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
19 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/30/2026
20 Source: World Gold Council, State Street Investment Management, as of 03/10/2026
21 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/31/2026
22 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 01/31/2026
23 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/24/2026
24 Source: Bloomberg Financial L.P., State Street Investment Management, as of 03/25/2026

用語集

中央銀行：一つの国または国家連合で用いられる通貨と信用の創造と分配を独立性を持って管理する金融機関

COMEX：コモディティ（主に金、銀、銅、アルミニウム）の先物を取引する市場

金のスポット価格：スポット市場における金の価格。国際的通貨コード「XAU」で表記される、1トロイオンス当たりの金価格。米ドル建て。

実質金利：インフレ調整後の金利。物価上昇の影響を取り除くことで、真の借入れコストおよび投資による実際の利回りを反映します。

ICEブレント：インターコンチネンタル取引所（ICE）で取引されるブレント原油先物で、国際的に取引される原油の主要なベンチマーク価格の一つです。

レフトテール・ヘッジ：株式急落、政策ショック、通貨の不安定化など、極端に悪い市場結果（下振れ）からポートフォリオを守るためのポジション。金は、市場全体におよぶストレス局面における過去のパフォーマンスから、レフトテール・ヘッジとして位置づけられることが多いです。

30日移動平均ボラティリティ：資産の過去30日間のリターンの年率換算標準偏差を測定、変動するリスクを示すため毎日更新されま す。価格変動の激しさを定量し、値が高いほどリスクが大きいことを示します。

ディベースメント（通貨価値の切り下げ）：通常、インフレ、過剰な通貨発行、あるいは時間の経過とともに通貨の価値を弱める政策によ って引き起こされる、通貨の実質価値または購買力の低下を指します。

タカ派的な政策転換：中央銀行や政策当局のメッセージが金融引き締め方向へとシフトすることで、通常、政策金利の引き上げ、利下げ幅の縮小、あるいはインフレ抑制の強化を示唆します。

代替不換通貨：主要な準備通貨（特に米ドル）の代替として使用される、非伝統的な不換通貨を指します。

中国人民銀行（PBOC）：中国の中央銀行であり、金準備を継続的に積み増している主要な構造的買い手。

CNY：国内外国為替市場における中国人民元（人民元とも呼ばれる）の略称。

リラ：トルコの通貨で、正式名称はトルコリラです。マクロ経済の文脈では、急激な通貨安やインフレ圧力に直面してきた通貨の例として、しばしば引き合いに出されます。

（提供元：ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント）

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